美國國際集團（AIG）、貝爾斯登（Bear Stearns）、以及房利美（Fannie Mae）和房地美（Fannie Mae）要想活命，需要政府的救助或者接管。雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉了，美林（Merrill Lynch）被賣給了他人。沃頓商學院的教授們認為，公司令人震驚地相繼倒塌，顯示了整個金融服務領域領導力的大規模潰敗。這些麻煩重重的機構的高管們，在提升績效以及提高自身薪酬水平的征戰中，可能忽略了或者未能認識到自己的公司所面臨的風險水平。而當市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html變得對他們不利時，他們所領導的那些龐大機構便轟然坍塌了。

    沃頓商學院的管理學教授彼得�？ㄆ绽�（Peter Cappelli）認為，這種領導力的衰退，可以追溯到20世紀80年代，當時，公司開始專注于將對執行官的激勵與股東的利益統一起來。他認為，在管理中，以犧牲公司整體的最佳利益為代價，過度專注于個人財務目標，是領導力衰敗的根源，而領導力的衰敗震撼了整個金融服務領域。

    “我們應該開始思考這種方式是否真正有效的問題了�！笨ㄆ绽�說�！斑@種激勵方式似乎對負責人頗為受用，但是，對公司也確實有效嗎？這種方式在更為廣泛的社會環境中當然并不靈驗。股東和那些持有公司股份的高管們陷入了麻煩，不過，他們的麻煩正在以我從未見過的方式彌散到經濟生活中�！�

    苛刻的管理者，狹窄的視野

    卡普利說，很多經理人索性選擇了“無為而治”的管理方式。他說，有些經理人確信，只要自己聘到了聰明的人，并為他們的工作成果提供優厚的獎金激勵，那么，公司管理自會“水到渠成”的。

    卡普利曾對在金融領域，尤其是在投資銀行領域工作過的MBA畢業生進行過調查，調查結果表明，這些領域的經理人表現得尤其無情而且低效。這些經理人很少提供反饋，他們希望員工長時間呆在辦公室里，即使員工的工作并沒有效能，而且還會破壞員工工作和生活之間的平衡。長時間的工作掩蓋了在管理上缺乏紀律和計劃的問題。“所有的問題都用獎金擺平，很多很多問題都這么處理，根據個人的績效表現來處理�！笨ㄆ绽�在本周《人力資源高管》（HR Executive）雜志的一篇專欄文章中寫道�！盀槿〉脗�人的目標不惜冒險，哪怕這么做會將其他人或者整個公司置于危險境地，人們似乎廣為接受這種做派。掩蓋失敗成了行為標準。”

    沃頓的法學與商業倫理學教授托馬斯。唐納森（Thomas Donaldson）談到，高層管理者往往狹隘地專注于有關自己公司的問題，而對那些在本行業中發生的問題沒有給予足夠的注意�！岸�那些問題與整個金融服務業和銀行業更為廣泛的問題的聯系極為緊密。這些行業的所有人，都應該更好地適應正在慢慢迫近的危機和道德問題�！彼�說。

    盡管復雜的證券化過程讓人們很難確定資產的真正價值，不過，從行業外來看，人們或許很容易看出，住房價（專題）格已經過度膨脹了�！熬�鐘早就該敲響了。”唐納森說�！暗�是，在很多大型機構中，問題一直在慢慢積累，企業http://www.stonebuy.com/enterprise/內部的人也都知道這些問題的存在，但沒想到最終會發生突變�！彼�指出，讓經紀公司為自己承銷的證券提供研究報告這一過程中所存在的內在矛盾，就是遲早會出問題的早期警示。

    唐納森談到，很多公司一直在低估縱容“公司水門事件”丑聞對公司聲譽的惡劣影響而使自己遭受的損失�！懊磕�，公司因為聲譽受損而遭受的損失，都比因為違規遭受的罰款和在訴訟問題上遭受的損失更多——盡管近年來有些公司越來越清楚地意識到了這一威脅�！�

    他預測說：“你完全可以肯定地說，下一個重大道德災難降臨到頭上的公司，一定也是大部分董事和高管層所沒有重視這些問題的公司。”“這也是保持更高的警惕，并設定有關的程序——尤其是在高管層——允許讓人們談論那些很難談論的事情的理由所在�！�

    變革：領導力面臨的挑戰

    卡普利認為，在今天的商業環境中，當公司走向非法的方向或者缺乏責任感的方向時，往往需要董事會為公司的方向進行修正。但是，他談到，這種情形很少出現，通常情況下，只有當董事會成員是“老兵”時——執行官的薪酬與股價掛鉤政策實施之前的“老兵”——才會出現這種情形。他們更傾向于確認并指出“現在正在發生的特有問題”。但是，他對新一代商業領導者——在過去10年內走進職場，而且更喜歡團隊作戰的領導者——也充滿希望。他們不會只是因為競爭對手在這么做，就讓極端個人主義的行為將整個企業http://www.stonebuy.com/enterprise/推向風險更大的境地。卡普利將這種思維方式歸功于教育體系因應企業http://www.stonebuy.com/enterprise/的要求所發生的變革，企業http://www.stonebuy.com/enterprise/要求更多的人能以團隊的形式共同攻克復雜問題。“現在，人們談論基于團隊的系統、成果和獎勵掛鉤的系統——在這個系統中，是一個群體而不是某個人承擔責任——已經不是什么稀奇的事情了�！�

    唐納森認為，現在，英國的法規制訂就著眼于整個行業的協作，這種協作可以阻止單個的惡棍或者單一公司從事使競爭性市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html——比如，住房抵押貸款證券市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html——遭受毀滅的事情�！坝�國有這樣一個傳統——讓業界的重要人物為本行業描繪一幅藍圖，之后，讓政府參與進來。而在美國，我們有一種越發明顯的傾向，那就是希望政府‘別找我們的麻煩’，而且抵抗任何改革。”他談到，英國石油公司（British Petroleum，簡稱BP）的領導者，采取了史無前例的步驟——與石油和天然氣行業的其他領導者聯合起來，鼓勵政府為減輕氣候變化而采取統一行動。唐納森補充說：“這種方式能保持‘競技場’的公正性，所以，你不會看到更有道德者將會付出更多代價的情況�！�

    安然公司（Enron）的倒塌和其他企業http://www.stonebuy.com/enterprise/的丑聞爆出之后，會計行業也開始采取了某些遏止道德問題的行動。很多機構為員工建立了匿名熱線，以便他們反應這類問題。不過，唐納森還談到，有些確實會造成公司失敗的問題實在是太明顯了，根本無需借助秘密熱線。比如，整個會計行業都曾經以掩蓋收入的逃稅方式獲得好處，這種方式要么是違法的，要么也是近乎違法的——最終招致了監管者的嚴懲�！斑@類事情，就是高管層召集管理會議時，雖然覺得如芒在背卻并不想談論的事情。”他說�！巴ǔ＃�已經有很多的錢被塞進了腰包�！�

    唐納森曾幫助某些公司開發了這樣的系統：指定一位受人信賴的資深總經理擔任員工的“傳聲筒”，這些員工并不想以公開的活動讓自己的職業生涯承擔冒險，不過他們對廣義的非道德行為表示關切。很多機構都有“調查員”，但是，他們在公司中的級別往往較低。唐納森建議，為了評估以及防范公司聲譽遭到損害的潛在風險，公司應該指定一位資深經理，能夠進行這樣的對話。

    唐納森提出忠告說，美國的企業http://www.stonebuy.com/enterprise/界應該知道，企業http://www.stonebuy.com/enterprise/中存在這樣一個新幾內亞語稱之為“Mokita”的現象，也就是每一個人都對事實心知肚明，但一致同意不說出去的現象�！熬痛渭壻J款和讓房利美和房地美等企業http://www.stonebuy.com/enterprise/遭受重創的很多其他問題而言，都存在著這樣的Mokita.”

    道德風險

    沃頓的法學與商業倫理學教授埃里克。奧茲（Eric Orts）對所謂的“道德風險”（Moral Hazard）深表擔憂，當政府救助金融服務公司，以阻止經濟災難的擴散時，道德風險便隨之產生。這種救助可能會促進領導力的衰退，“因為對高效的組織而言，只有允許自己修正錯誤而且對錯誤和管理不善給予懲處的市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html，才是有效的市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html……而目前，政府的某些大規模救助措施，則為未來樹立了有害的先例。”他坦承，為阻止金融系統的全面崩潰，有些救助措施可能是必要的，但是，采取這些極端措施的必要性也清楚地表明了：為了降低納稅人的長期經濟風險，必須對法規進行一次全面的檢查了。

    唐納森認為，更好的法規才是唯一的解決方案。他說：“令人遺憾的是，通常情況下，法規總是落后于行業實踐�！彼�預測，沒有受到有效監管的對沖基金行業，可能會給經濟系統造成下一個重大難題�！翱赡苄枰�一兩個大型對沖基金崩潰之后，國會才會出臺法規予以干預。”然而，緊隨大量會計丑聞出臺的薩班斯-奧克斯利法案（Sarbanes-Oxley），并沒有徹底解決這些問題，而且還引發了新難題。“解決方案是讓沖基金行業自行監管�！痹趺床拍茏龅竭@一步呢？“那就意味著要提出需要提出尖銳的通常不會問及的問題。”唐納森說。

    美國聯邦國民抵押貸款協會（Federal National Mortgage Association，即房利美）和美國聯邦住宅貸款抵押公司（Federal Home Loan Mortgage Corp，即房地美）的公共使命與私有使命的混合，可能促進了這些公司特有的領導力問題的形成�！跋穹坷�美和房地美這類的準 公用事業（行情 股吧）私有組織（Quasi-Public Private Organization），在扮演雙重角色時——一個角色是提高人們以抵押貸款購買住房的能力，另一個角色是在高度競爭的環境中讓股東的價值最大化——會困難重重�！� 奧茲說。

    與此同時，抵押貸款領域內部的壓力，加劇了房利美和房地美所扮演的兩種角色之間的分化。“住房抵押貸款證券化，似乎可以使它們擺脫不健全法規的控制。房利美和房地美增加利潤的壓力，促使它們承擔了過多的金融風險，而不是謹慎地從事銀行業務�！彼�補充說，回顧過去，為鼓勵房利美和房地美之間的競爭而制定的法規，讓它們誤入歧途，因為這些法規增加了這些實體——并不是徹底的自由市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html經濟實體——的壓力。奧茲談到，領導者們或者不明白，或者無力平衡這種“公共-私有混合體”的目標。“為了讓他們專注于一個清楚的使命，或許，在‘公共’組織和‘私有’組織之間劃定一個清楚的界線是更明智的選擇�！�

    唐納森指出，過去10年來，房利美和房地美在“說客”身上花費了1.5億美元，這一事實顯示了滋生于組織結構的另一個領導力問題�！皩σ粋�政府機構來說，這種行為完全是不恰當的，然而，考慮到企業http://www.stonebuy.com/enterprise/的模式已經確立，對領導者來說，游說議員應該是個很有吸引力的選擇——盡管可能沒有達到非政府機構的那種程度。”

    紐約獨立股票研究機構Portales Partners的加里。戈登（Gary Gordon），一直在跟蹤研究房利美和房地美，他說，最近已經給整個金融服務領域帶來諸多問題的住房價格泡沫，加劇了房利美和房地美領導力的衰敗。盡管資產泡沫是普遍現象——從郁金香，到互聯網公司股票——不過，房地產泡沫更難被刺破，因為住房價格的膨脹，已經讓處于不同收入階層的很多美國人從中得到了好處�！拔也淮_定，你是否能夠創造出一個系統來解決這些問題�！彼�說�！澳銘�該建立這樣一個系統：當所有人都賺得盆滿缽滿的時候，但還是會有人吹響警笛叫停�！�

    瑞士信貸（Credit Suisse）分析師莫什。奧倫巴（Moshe Orenbuch）一直在跟蹤抵押貸款行業，他認為，房利美和房地美所承受的壓力，與某些私有抵押貸款機構和其他行業的某些公司所承受的壓力一樣，那些壓力迫使它們重申與衍生品相關的收入。為了實現自己的公共使命，當信用市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html的運作在2007年失靈以后，房利美和房地美依然還在不斷發放貸款，從而，使它們在這個市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html中占有了更大的份額，同時，問題貸款也日益增多�！叭绻�你不是以嚴格的標準來獲取市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html份額，那么，你肯定會大手大腳�！眾W倫巴說。

    近年來，就政府擔保的住房貸款出借機構的管理問題，監管者確實曾提出過質疑。2006年，監督房利美和房地美財務健康的美國聯邦住房企（看看那些房企的困境）業監督辦公室（Office of Federal Housing Enterprise Oversight ，簡稱OFHEO），發布了一份報告，描述了房利美的自大和缺乏職業道德的文化，在1998年到2004年間，為了讓高管們得到更高的獎金額，房利美的員工蓄意篡改收入數字。這份報告發布時擔任美國聯邦住房企業http://www.stonebuy.com/enterprise/監督辦公室主任的詹姆斯。洛克哈特（James Lockhart）說：“我們在檢查中發現了這樣一種環境——用結果證明手段的正當。高管層操縱會計賬目，攫取本不應該得到的最大獎金額，同時，不讓外界了解實情。他們拉攏內部審計人員，阻撓聯邦住房企業http://www.stonebuy.com/enterprise/監督辦公室的審查�！�